Cadre
Objectif & règle fondamentale
Ce module ne sert pas à “acheter de l’or”. Il sert à comprendre le système monétaire.
L’or est un thermomètre : il réagit à la confiance, aux taux réels et à la discipline.
Règle : quand le système choisit la dette plutôt que la discipline,
l’or redevient unité de mesure.
Chapitre 1
Avant 1971 : l’or avant d’être un actif
- Bretton Woods : l’or est l’ancre du système.
- Prix administré, marché non libre.
- Contradiction : dollar émis plus vite que l’or ne couvre.
Cycle
1968–1971 : pré-rupture
- Déficits US massifs (guerre + État social).
- Sur-émission du dollar vs réserves d’or.
- Pression des banques centrales étrangères pour convertir en or.
- Bretton Woods sous stress.
Ce que le marché anticipe : « Le dollar est mathématiquement intenable. »
Cycle
1971–1974 : rupture officielle
- Fin de la convertibilité dollar/or → l’or devient libre.
- Choc de confiance mondial + inflation importée.
- Re-pricing de l’unité de mesure.
Cycle
1974–1976 : correction / digestion
- Tentatives de contrôle monétaire + discours rassurants.
- Interventions + illusion de stabilisation.
Correction narrative/technique, pas réparation structurelle.
Cycle
1976–1980 : accélération terminale
- Inflation hors de contrôle + taux réels négatifs.
- Chocs pétroliers + crédibilité monétaire détruite.
L’or redevient l’unité de mesure fiable.
Régime
1980–2000 : range long
- Volcker : taux réels positifs → inflation détruite.
- Dollar fort, crédibilité renforcée.
Loi : quand le rendement réel existe, l’or devient inutile.
Cycle
2001–2011 : retour du risque systémique
- Dette mondiale + financiarisation + levier.
- 2008 : crise bancaire + QE (création monétaire assumée).
L’or redevient assurance systémique.
Cycle
2011–2015 : correction / illusion de sortie
- Discours de normalisation + dollar fort.
- Reprise artificielle (narratif).
La dette ne baisse pas : perfusion, pas guérison.
Cycle
2016–2020 : reprise silencieuse
- Taux 0 / négatifs + tensions géopolitiques.
- Banques centrales redeviennent acheteuses.
L’or redevient actif stratégique.
Cycle
2020–Aujourd’hui : choc monétaire historique
- Création monétaire massive + inflation globale.
- Dette structurelle + fragmentation géopolitique.
- Contrainte : remontée durable des taux difficile.
L’or monte sans panique : avec lucidité.
Synthèse
Quand l’or monte, quand il ne monte pas
L’or monte quand : taux réels négatifs, dette structurelle, confiance monétaire en baisse, banques centrales acheteuses.
L’or stagne/baisse quand : discipline monétaire réelle, taux réels positifs, dollar fort, crédibilité renforcée.
L’or n’est pas un trade. L’or est un thermomètre du système monétaire.